Unternehmensbewertung im Mittelstand (aus der Perspektive eines Erwerbers)

Bewertungsverfahren

Aus steuerlichem und/oder gesellschaftsrechtlichem Anlass werden häufig Substanzwertverfahren, (modifizierte) Ertragswertverfahren oder andere Methoden angewandt. In der M&A-Praxis (rund um Unternehmensver- und zukäufe) sind jedoch weniger wissenschaftliche Verfahren üblich. Insbesondere das EBIT- oder EBITDA-Multiplikator-Verfahren werden häufig für die Unternehmensbewertung im Kontext des Transaktionsanlasses herangezogen und hat auch bei größeren Unternehmenstransaktionen Bestand. Wichtiger als das angewandte Verfahren ist jedoch die detaillierte Herausarbeitung der nachhaltigen Unternehmensprofitabilität; denn diese fungiert als Basis des Multiplikatorverfahrens.

Multiplikatormethode

Diese Methode verwendet eine Vielzahl von Multiplikatoren wie z. B. das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) oder EBIT- bzw. EBITDA-Multiplikator, um den Wert eines Unternehmens zu berechnen. Dieses Verfahren der Unternehmensbewertung berücksichtigt sowohl das aktuelle Marktgeschehen mit vergleichbaren Unternehmen als auch die Sicht des Käufers.  Auf Basis eines Vielfachers des Umsatzes oder des EBIT (Gewinn vor Steuern und Zinsen) bzw. EBITDA (Gewinn vor Steuern, Zinsen und Abschreibungen) wird der Unternehmenswert abgeleitet. Eine besondere Herausforderung liegt hier vor allem in der Bereinigung der Vergangenheitswerte um alle außergewöhnlichen und einmaligen Faktoren sowie in der Nivellierung bestimmter Kostenarten auf ein branchenübliches Niveau. Die passenden Multiplikatoren leiten wir aus den tatsächlichen Unternehmenswerten realer, vergleichbarer Transaktionen der jüngsten Vergangenheit und von branchengleichen Unternehmen ab.

Unser Ansatz

Wir bieten Ihnen im Vorfeld einer (vertraglichen) Mandatierung eine unentgeltliche und unverbindliche Unternehmensbewertung zur Einschätzung Ihrer Handlungsoptionen an. Unsere Unternehmensbewertungen spiegeln das aktuelle Marktsentiment (auf Basis real stattgefundener Transaktionen wider) und haben sich in zahlreichen Transaktionen von Indikation bis Vertragsabschluss oftmals als sehr belastbar erwiesen.